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Maldita herencia: la dolarizaciĆ³n de las deudas provinciales, problema clave para juntar reservas
Tras la medida del Banco Central, que obliga a las provincias a financiar su deuda en dĆ³lares por fuera del mercado oficial, el problema de la dolarizaciĆ³n, en el centro del debate. La sequĆa ha potenciado un contexto de escasez de dĆ³lares que padece la Argentina y se estima que ingresarĆ”n este aƱo cerca de u$s20.000 millones menos. Ante esa situaciĆ³n, el Banco Central (BCRA) viene tomando distintas medidas restrictivas para el acceso al mercado oficial de cambios para distintos sectores econĆ³micos y esta vez les tocĆ³ a las provincias. Y es que, para los pagos de deuda en moneda extranjera, el regulador monetario permitirĆ” el acceso al tipo de cambio oficial solo por el 40% del monto total de los vencimientos y los gobiernos provinciales deberĆ”n refinanciar el 60% restante o saldarlo con fondos propios.
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SegĆŗn datos oficiales, la deuda global involucrada es de u$s460 millones, que es el monto de los vencimientos de capital que se darĆ”n en la segunda mitad del aƱo, mientras que, en el primer semestre, ya se pagaron u$s315 millones. Es decir, que lo que se pide refinanciar es 60% del total, serĆan u$s276 millones.
āEsto implica que las provincias deberĆ”n acceder a un tipo de cambio que vale casi el doble que el oficial porque tienen que ir al dĆ³lar financiero para pagar su deudaā, seƱala a Ćmbito NadĆn ArgaƱaraz, economista y presidente del Instituto Argentino de AnĆ”lisis Fiscal (IARAF). Cada provincia evaluarĆ”, segĆŗn sus condiciones (si tiene recursos o no), cĆ³mo va a hacer frente al vencimiento de su deuda a partir de esta medida del Central.
Las provincias mƔs afectadas por la medida
No obstante, seƱala que las provincias mĆ”s afectadas van a ser aquellas cuyos vencimientos de capital en moneda dura sean altos respecto de los ingresos que perciben porque tendrĆ”n que acceder a un dĆ³lar de mayor valor y la incidencia va a ser mĆ”s fuerte.
Fuentes oficiales aseguran que, luego de venir sosteniendo la economĆa y haciendo esfuerzos para controlar el precio del dĆ³lar sin pedirle nada a las provincias, ahora, āse les pide a los gobernadores hagan un esfuerzoā y sostienen que no se estĆ” llevando a ninguna provincia a una situaciĆ³n crĆtica. Consideran que lo que se les estĆ” pidiendo estĆ”n en condiciones de cumplirlo.
Por otro lado, segĆŗn indica ArgaƱaraz, la norma del BCRA deja espacio a que, si alguna provincia no pueda acceder, va a ser asistida, pero la regla es que deben de buscar la manera de saldar ese 60% de vencimiento de capital.
La brecha, un problema para el BCRA
Y es que, uno de los grandes problemas que busca solucionar el BCRA es que la brecha cambiaria actual es muy amplia e incentiva a todos los agentes pĆŗblicos o privados que tienen acceso al mercado oficial a endeudarse en dĆ³lares y pagar a travĆ©s del tipo del mercado Ćŗnico y libre de cambios (MULC) a un precio mucho menor de $245 por divisa.
Sin embargo, detrĆ”s de ese problema, se esconde otro mĆ”s de fondo, que es el hecho de que, durante la gestiĆ³n de Cambiemos en el gobierno nacional, se promoviĆ³ el endeudamiento en dĆ³lares en todos los estadios de gobierno y esto fue un problema.
La dolarizaciĆ³n de deuda: una herencia problemĆ”tica
āEl Gobierno anterior se endeudĆ³ en dĆ³lares con el Fondo Momentario Internacional (FMI), pero, ademĆ”s, invitĆ³ a las provincias a financiarse en moneda extranjeraā, dice el economista HernĆ”n Lechter, director del Centro de EconomĆa PolĆtica Argentina (CEPA). Explica que, en lugar de financiar las obras pĆŗblicas desde el Estado Nacional, incentivaban a los gobiernos nacionales a endeudarte en dĆ³lares.
Incluso indica que habĆa un dispositivo armado desde Jefatura de Gabinete para que las provincias gestionaran esos endeudamientos. Esto generĆ³ un gran problema para muchas de ellas, porque, al ser en dĆ³lares, terminaron incrementando su endeudamiento con las devaluaciones de 2018 y 2019. āEs por eso que la deuda de CĆ³rdoba, Salta, Buenos Aires y varias provincias pegaron un salto fenomenalā, sostiene.
El gran problema es que varias provincias tienen que enfrentar vencimientos en los prĆ³ximos meses y es por eso que las presentaciones de recursos de amparo no se hicieron esperar. El primer gobierno provincial que informĆ³ que iba a avanzar en ese sentido fue el de CĆ³rdoba y a los dĆas, Mendoza tambiĆ©n anunciĆ³ su decisiĆ³n de ir por el mismo camino.
Esta es la deuda acumulada de las distintas provincias:
Se esperan nuevos recursos de amparo
AsĆ, ArgaƱaraz no descarta que āmĆ”s provincias, principalmente, las de signo polĆtico distinto al del Gobierno, presenten acciones judiciales tendientes a que el BCRA tenga que darles los dĆ³lares. Igualmente a travĆ©s de algĆŗn recurso de amparoā. Sin embargo, esas acciones llevan algĆŗn tiempo y posiblemente algunas tengan que cumplir con los pagos antes de que llegue el fallo.
Las provincias mĆ”s afectadas van a ser aquellas cuyos vencimientos de capital en moneda dura sean altos respecto de los ingresos de la provincia porque tendrĆ”n que acceder a un dĆ³lar de mayor valor y la incidencia va a ser mĆ”s fuerte.